本周中歐美三大國利多消息疊加，美國經濟數據表現優良，美股穩步上行，歐債擔憂放緩提振歐元，而中國GDP公布優于預期，包括中國央行出現少有的逆回購操作，均令市場對未來的寬松預期持樂觀態度，大宗品市場紛紛強勢收漲，基本金屬表現亮麗，SMMI價格指數上漲3.45%，其中金屬鋁因基本面等因素壓制而表現略為滯漲，漲幅分別為0.5%。

     鋁：本周倫鋁沿5日均線重心窄幅抬升，于周二突破2200美元/噸關口重壓。2011年中國GDP增速為9.2%，盡管控通脹形勢下經濟增長呈現萎縮，但全年水平保持在9%以上，令市場信心鼓舞，在2012年保增長口號下，貨幣寬松將成為主流；同時，美國周初公布1月紐約聯儲制造業指數大幅優于預期和前值，也令市場風險偏好大為改善；希臘的救助談判存有樂觀預期，帶動歐元回升，美指承壓四連陰，跌破近30日均線支撐，觸低80點，亦對倫鋁形成支撐。不過另一方面，歐元區部分國家主權評級調降、國債標售收益率屢破新高等惡化之勢等一系列利空消息，也很大程度抑制了倫鋁的漲幅，尤其是在周三倫鋁庫存再激增近4萬噸，總庫存超500萬噸破歷史新高后，被僅僅壓制上行動能，2240美元/噸一線難以觸碰，較周邊金屬表現滯漲。

     本周滬期鋁重心跟隨倫鋁上行，主力合約在16200元/噸一線積蓄動能后，順勢摸高16455元/噸，然而龍年春節腳步漸近，投資者陸續離市過節，市場追多情緒有限，16400元/噸一線壓力增強，下方正測試5日均線支撐。

     本周華東現鋁市場下游消費買盤鮮有，只有少量中間商節前補庫。而持貨商出貨意愿出現明顯差異化，部分急于換現者擴大貼水至150元/噸，但多數貿易商已暫停業務或報價堅挺于16100元/噸上方。另一方面，盡管現鋁跟漲幅度有限，不過市場普遍對節后行情仍抱觀望態度，下半周現貨市場交易更顯安靜，基本沉浸于濃郁的春節氣氛。

     鋅：本周鋅價延續上周漲勢，呈現階梯式上行，因國內國外消息面均傳來樂觀消息。盡管標準普爾下調歐元區9國的信用評級，但市場對于悲觀消息表現出一定的倦怠，反而對于利好消息表現敏感。周二中國公布GDP好于預期，市場解讀為春節前后央行或將采取下調準備金等措施，另一方面，西班牙、德國、葡萄牙等國國債拍賣良好，提振市場樂觀情緒，倫鋅本周接連上揚，并成功突破2000美元/噸整數關口，運行于2000-2030美元/噸一線平臺。

     本周滬期鋅主力成功換月，1204合約更換為主力合約。滬期鋅主力除了受到倫鋅強勁表現的提振以外，國內A股頻頻推升也為滬期鋅提供一定支撐，主力合約成功突破萬五關口，并高高立于各日均線之上。雖然臨近春節，多空雙方均無心戀戰，紛紛了結離場，但期鋅主力仍舊維持階梯式推升。

     現貨方面，因期鋅一再推升，現貨貼水也相應擴大，由周初的對主力合約貼水250元/噸逐步擴大至貼水400-450元/噸，現貨成交價成功站上萬五平臺，本周成交價格集中于14900-15300元/噸。由于春節臨近，下游已步入放假，因此大部分貿易商也逐步放假，整體成交相當清淡。

     市場交易疲軟使得現貨庫存再度增加。華東市場保持41.64萬噸不變，華南庫存增加3700噸至13.3萬噸，華北庫存保持1.4萬噸持平。值得一提的是，本周倫鋅貼水再度縮窄，一度收窄至7美元/噸，加之本周為1月的第三個周三，倫鋅庫存本周內激增2萬余噸，推升至接近84萬噸高位。