上周，基本金屬情緒不一。關鍵的指引銅價，保持高位振蕩，外盤在8200-8490美元間，內盤主力合約大體在6.2-6.4萬元間振蕩。而中國第三大鋅生產商--中金嶺南下屬韶關冶煉廠因環保問題至少關停1個月的消息得到證實，倫鋅連續第二周錄得了接近5%的漲幅，使得倫鋅價格在極快的時間里逼近4月中旬高點2550美元/噸。國內鋅市更加火爆，鋅市增倉在上周五相當顯著，總持倉創下上市以來新高，滬鋅主力合約1102則在碰觸2萬大關下受到盤中資金的明顯助推最高上漲到20680元/噸。內外盤鋁價依然被動，國內鋁價在1.62-1.63萬走穩，緩慢推高鋁價交易價格。

整體氛圍上，我們建議回避前期漲幅中金融屬性比重較大的品種，比如銅，除非智利Codelco下屬銅礦薪資進程出現更明顯的遇阻，否則價格的上漲已經顯得動力不足，上周四周五銅價在振蕩區間的偏上位置的表現已經轉疲。盡管市場對上周中國初步加息的行動暫時解讀為利空出盡，但G20草案同意“克制貨幣競爭性貶值”、美聯儲在11月初更可能有限度的進行新一輪定量政策，可能引致美元指數繼續保持較穩定的走勢，前期過度炒作的流動性題材正在降溫。市場對實體經濟指標的關注可能加大，本周重要數據較多，主要圍繞美國周五公布的第三季度GDP、美國房地產數據，以及全球新一輪制造業采購經理人指數。今晚，美國9月成屋銷售相對重要。

行情危險!散戶應該盡快離場? 哪些股票值得滿倉買入? 某些股很可能還要漲50%！ 機構資金目前已發生大變化 　　有題材的品種成為近期商品資金追逐的對象，工業品中的鋅在上周五很可能吸引了來自其他品種的活躍資金。這個品種，一旦資金流入明顯，其短線行情的沖高，幅度與速度很可能超出市場意外，直到持倉縮減明顯，漲勢才能停止。基本面，韶關冶煉廠停產的消息只是一個短線炒作題材，雖然現貨價格開始堅挺，但年底階段鋅冶煉廠產能釋放明顯，特別是這個品種在庫存趨勢上并不存在像銅那樣的優勢。銅價之所以突破4月高點，是因為庫存在這幾個月的時間里下降明顯，而鋅兩個交易所的顯性庫存目前高達89萬噸，1月中旬庫存在71萬噸，而4月中旬則是79萬噸。盡管LME鋅注銷倉單比例保持6%以上，但較長一段時間，鋅的流出跡象顯得緩慢。

因此，我們認為市場對鋅價的追捧更多的是資金追入效應，滬鋅的沖高還在加速中，短線追入得多頭可以繼續持有，但需密切觀察資金動向，以及前期領漲品種氛圍的轉變。技術上，滬鋅1102已經沖破4月中旬高點，自2萬整數關開始，在資金推動下繼續向2.1-2.2.15萬上沖的概率大，價格的具體表現有可能與今年年初的幅度近似。

除鋅，鋁市也出現一些消息。一方面，發改委稱將于11月1日、2日公開銷售9.6萬噸鋁錠；另一方面，有中國鋁業整體可能限產10%的傳聞。由于當前鋁價并沒有大幅度的上升，發改委拋鋁使得中國鋁業因節能減排加大限產力度的可能性變大。就拋出量而言，我們認為過低，因08年底到09年2月，國儲確定的收儲量達到59萬噸，平均購入價格在12350-12500元/噸間。這兩個消息，可能對鋁市的影響有限。滬鋁可能延續目前穩固上漲的節奏，價格較寬振幅可能在1.62-1.68萬元/噸間。

銅市相對平靜，短線題材相對缺乏。內外盤銅價已經高位振蕩了兩周，而銅價始終是敏感的，相對于打開6.4萬以上、8500美元以上的上漲空間，我們認為下調空間的打開更加容易。短期，繼續以高位振蕩對待。