受近年來政策環境變化影響，資源、能源、人工、物流等成本無不大幅度上升，有色金屬經營性成本快速增加，鋅市結構性不平衡局面日漸突出。2008年9月份，國內現貨鋅錠價格跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠開始部分減產；2008年底和2009年初，鋅價跌破9000元/噸，礦山大面積停產；2009年1—2月份礦山產量不足正常年份同期產量的50%。而2010年7—8月份，國內鋅價再度跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠都開始惜售并減產。據筆者了解，2010年中國礦山和冶煉廠可接受的最低價格在15000元/噸左右，這比前幾年明顯抬高。目前精礦價格已經占鋅錠總生產成本的65%，精礦價格的漲跌直接影響鋅錠的生產成本。

    金融危機發生以后不到2個月，鋅價不斷回升，在刺激了礦山生產增加的同時，也刺激了鋅加工費的增加。2010年二季度之前現貨加工費保持在200美元/噸左右的較高水平，之后盡管我國企業進口較多，加工費有所回落，7—8月份最低到100美元/噸以下，但2010年10月份又回升到140美元/噸以上。

　　自從2003年開始，我國鉛鋅采選業投資不斷加大，2008年以來新增采選能力較多，加上2009年價格回升，礦山產量增長明顯，預計2010年產量預計將達到360萬噸。盡管如此，仍不能滿足國內每年400萬噸以上的消費需求，更不能滿足600萬噸以上的冶煉產能需求。據了解，2009年我國進口鋅精礦191萬噸金屬量，預計2010年進口160萬噸左右。從國內礦山生產增長潛力和國內消費增長速度估算，未來幾年精礦進口量仍會保持在150萬噸金屬量以上，將穩定在全球精礦進口量的20%左右。如此大的進口量，除非全球市場嚴重過剩，否則，國內進口市場總是感到緊張，加工費難以提高，進口成本居高難下，精礦不足推動鋅錠生產成本不斷走高，從而限制了鋅錠價格的下跌空間。

　　2011年行情展望

　　由于鋅相對較小的價格基礎和相對狹窄的產業鏈，滬鋅2010年受投機資金青睞，數度領漲領跌。在金融屬性放大的背景下，美國未放棄量化寬松政策前，預計LME鋅價將在2100—3200美元之間運行，國內市場將在17000—26000元之間，2011年上半年可能還是維持振蕩上行的格局，下半年的走勢需關注國內淘汰落后冶煉產能的進度、鋼鐵行業的景氣程度及全球貨幣政策變化。