嘉瑞國際(00822)-買入

目標價：2.60元

基本面：集團為內地合金壓鑄及塑料注塑行業之領航企業之一，業務包括鋅、鎂、鋁合金壓鑄以及塑料注塑，當中，增長動力主要來自鎂合金壓鑄(2012年營業額上升75%，較上半年度69%的增速有所加快)及塑料注塑(營業額按年升84%)，兩者合共貢獻集團約60%的收入。前者主要應用于筆記本計算機外殼，后者則主要應用于智能手機外殼，料續可受惠于市場對鎂合金筆記本計算機零部件之殷切需求，以及智能手機市場的急速發展，帶動塑料保護套之需求持續增加，集團的銷售訂單錄得強勁增長。

催化劑：受惠中國智能手機市場繼續強勁增長，料集團塑料注塑業務今年續可維持高速增長；至于鎂合金壓鑄業務，集團位于大亞灣工業園的第二期新廠房，將于今年中落成投產；受聯想(00992)積極拓展筆記本型計算機市場的策略，加上與惠普(HP)新建立合作關系，其他潛在的筆記本計算機外殼新項目所帶動下，鎂合金壓鑄業務將成為公司的主要增長動力。

估值：我們預期集團2012-2014年間每股盈利年復合增長達31%，現價相等于今年預測市盈率約11.5倍，估值雖較巨騰(03336)同期約7倍為高，但嘉瑞的預期股息率達6.0%，遠高于巨騰(約3.0%的預期股息率)，料可為股價帶來支持。

技術走勢：股價近日于保歷加通道底部現支持，加上14日RSI已由低位回升，MACD信號「熊差」收窄，有利股價回升，建議趁低吸納。